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第二次世界大战后,自由商业风行起来

因此,钱币政策不只没有刺激支出,并且由于经济增长疲软,富人也淘汰了投资和囤积现金。这导致社会储备--投资缺口和实际利率下降(图6),减弱了钱币政接应该发挥的浸染。

然而,在该政策实施近10年后,利率已不行逆转地低落,并且结果并不显著。把握了社会大部门财产、受益于这一洪水趋势的龙头企业和高收入家庭,并未因此显著增加消费/投资。


第二次世界大战后,自由商业风行起来。在自由商业的影响下,西欧国度继承低落入口关税,大量便宜的外洋商品进入发家市场,市场竞争加剧,产物价值下跌。



在同样的自由商业体制下,技能、商品和资金可以充实活动。为了找到新的增长点和增加外洋投资,欧洲和美国的一些财富链被转移到人力资源便宜的亚洲,总出产本钱大大低落。





菲利普曲线描写了赋闲与通货膨胀之间的反向干系(即当赋闲率下降时,人为上升,家庭财产增加,消费需求增加,物价上涨)。

巨人因素:

但图5显示,这种反向干系在金融危机之后逐渐消失(图中的绿线)。


利用新技能的企业可以以更低的价值提供更好的产物和处事,冲破了老率领者的价值优势。新技能的不绝创新也意味着市场竞争越来越剧烈,产物订价变得越来越透明,这一切城市导致价值下跌。



图4.美国人为与海内出产总值的比率一直在下降





科学进步提高了出产效率,如自动化机器、移动电话、互联网应用、劳动力本钱和信息互换本钱都大大低落了。



全球化因素:


2008年金融危机后,需求/投资量大幅下降,不只造成通缩压力,并且严重拖累了经济增长。因此,四国央行采纳了极其宽松的钱币政策,但愿通过低落信贷本钱刺激消费/投资需求,提振经济。

技能和自由商业缔造了庞大的财产,导致了很多跨国巨头的降生。跟着劳动力增加值越来越低,为了追求更高的利润,大公司倾向于淘汰人为支出,并将更多的资源用于技能研究和开拓或外洋机关。


在科技、商业和大公司的影响下,发家经济体的赋闲率正在下降,但通胀险些没有变革。用经济学家的话来说,菲利普曲线已经平了。




二.钱币政策失灵



科学和技能因素:


图5.菲利普曲线变平了,赋闲率和通货膨胀之间的反向干系越来越不明明晰。











另外,大公司往往把持行业资源,更严格地节制人为增长。如下图所示,美国公司的人为支出自1970年月以来一直在下降,百姓总收入(GNI)占海内出产总值(GDP)的比例从57%降至53%。

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